你好，我是月晖。

几年前我最早接触到关于黄金投资的观点，是听吴军的《硅谷来信第三季》，他有一封信标题就叫《为什么现金不是王，黄金不是好投资》。

立足于疫情后期各国央行放水、黄金价格上升的背景之下，他说有很多人问他是否该存点黄金，而他在文章中对此持鲜明反对态度。吴军在信中认为黄金上涨空间显著逊于股票，所以长期看不是好投资。信中还说，如果真是想存黄金避险，那也是实物黄金，纸面上交易的黄金ETF真到战争来临时取不出来，没有存的必要。

道理听上去很对，我随后又读到百年尺度下世界各类资产的上涨幅度，黄金当然有涨，但其幅度不如债券，就更不如股票了。我由此更加认同“黄金不是好投资”的说法，不打算投资黄金。

后来，我接触了更多不同投资者写的书，比如桥水基金的瑞·达利欧。他研究的是大类资产对冲，强调黄金应当作为我们投资组合的一部分，用来对冲各国的债务风险等宏观风险。此外，诸如哈利·布朗永久组合等投资法也提出应该在构建投资组合时把黄金考虑进来，以牺牲小部分收益为代价避免严重回撤。

而现实中这几年金价的走势也验证了这些观点的正确性。自2022年乌克兰战争爆发，金价就一直不停上涨，即使比起AI浪潮中的美股纳斯达克100指数也毫不逊色：

我身边就有一个买黄金赚钱的例子。大概是22年底到23年初到某个时候，具体时间我也记不清了，家父有一笔理财到期，他把这笔钱全买了黄金。24年卖出时，拿到了近乎翻倍的收益。

我在23-24年期间也觉得可以买，不过听他告诉我他买的金额以后，我觉得这个量相对于我们家的总投资仓位而言已经算不少了，所以我自己没有再买，我当时买的是主动基金，虽然截至卖出也有年化10%左右的收益，但肯定是不如把我的钱一起投进去的。

今年看着黄金继续涨，他跟我说倒也不后悔去年年底的卖出。就像曾经07年卖在6000点整，P2P在刚有异动就抽身一样，我爸是个有点信玄学和命数的人，他习惯于在直觉提示自己“命中得到这些就够了，剩下的已经不该自己赚了”时卖出，于最高点前早早离去。

至于我，看着黄金一路奔行至了历史高位，一度也觉得没必要追高。我的想法较从前已经发生变化，认为以后在我自己的投资组合中也应该有黄金——以及大宗商品——的一定比例，但是等回落一些再建仓不迟。

如果我安于这个想法，也就罢了，可是随着我最近关注市场变多，以及我成年以后逐步把更多自己的钱放进市场，我又总觉得投资中如果缺了黄金这一块，错过了这部分上涨，很是可惜。

买不买一点呢？

我知道，自己现在的这种想法很可能属于FOMO（Fear of Missing out，害怕错过）心理；黄金客观上已经处于绝对高位。这是我不该买的理由。

可是我又会替自己辩解说，这只是整体投资组合的一小部分；我自己对宏观的判断是未来逆全球化继续，地缘政治风险继续加强，而人在投资上总是应该知行合一；我近期读到的一些研报也在支持黄金将继续上涨，比如高盛就认为明年12月能涨到4900（美元/oz）。这是我该买的理由。

我自己也很犹豫，最终有两点让我决定还是买一点。首先是昨天咨询了一位在投行工作的前辈，对方认为现在追高的风险在我这么低的仓位下还是可控的；二是金价刚刚还是急跌了一些，目前比最高点落了4-5%，又回到在4000-4100之间震荡的状态。

于是我今天还是买了一点，总投资仓位5%左右，下午买后到收盘涨了一丢丢。

我这个仍然是有溢价率的A股场内ETF买法，不是直接在盈立那边买SPDR黄金ETF。现在看海外市场上黄金在震荡中还有小跌，那么要不要明天早上一开盘卖了下午再买进呢？

不对，我不是个走长期投资路线的吗……

这就是短线看盘的纠结。明天怎么样，我自己现在也不知道。这次本来是打算做整体投资组合建仓的，长期来看，本应该忽略这些短期波动。现在其实别的指数建仓都已经差不多了，但黄金这里仍然不自觉地想做短线操作。

以上，主要是给自己的记录，相信各位都比我更理性，能做出更好的决策。