你好，我是月晖。

早上一起来，打开美联储会议网站，降息25bp果然如期而至，跟前一段时间polymarket上的预测结果一般无二。

今天这一篇，就具体说说美联储降息。降息降的是什么？对股市有什么影响？怎么看？我争取一篇文章说清其大略，帮你看懂种种财经文章里说的专业术语。

一、美联储降息降的是什么

如果你去看美联储发的官方说明文件，“降息”的“息”对应的是下图蓝字部分：

美国的中央银行英文名字叫The Federal Reserve System，简记为FED，中译美联储。跟其他各国央行一样，它也承担着调整国家货币政策的职能，需要一方面避免经济过热通胀上升引发社会问题，一方面避免经济过冷失业率飙升也引发社会问题。

美联储引导经济最有效的工具之一，就是调整美国联邦基金利率（Federal Funds Rate）。

这个利率是什么呢？

美国商业银行在美联储持有“准备金账户余额（reserve balances）”，用于日常支付清算。

每天无数人在银行间转账，你从A行转到B行一大笔钱，操作起来肯定不是A行往B行运一车钱，而是A行发指令到美联储那边，美联储把A行的存在美联储的钱（Reserve balances）划一笔给B行。

到了每天下午结账时，有的银行账户里的钱多了（超额），有的银行钱不够（短缺），于是钱不够的银行就要向钱多的银行“借钱”来补足，而且通常只借一个晚上，第二天就还。

这个借钱的利率，就是美国联邦基金利率。降息，就是把银行间借贷的利率降低。

二、为什么要看

调整美国联邦基金利率的意义，在于它会引发后续一系列效应：

加息——银行间借钱变难——银行给客户借钱的利率也提高——客户从银行借钱也变难。随后，公司借钱扩张的成本变高，可能会裁员或停止招聘；房贷车贷利息变高，月供增加。层层传导，到每个人头上就是想拿到钱变难了。

这就是所谓“降低流动性”，让钱在社会上的流动变慢（钱的每一步流动变困难）。根据费雪公式，社会上货币的总量是货币供给M*货币流通速度V，降低流速可以看作降低货币总量。

反之，像现在这样降息，就是释放流动性，让社会上的钱变多。

所以一般来说，加息利空股市，降息利好股市。钱多了企业才会扩张、高速发展，人们也才有钱投资股票市场。

但实际上呢，肯定没有这么简单。至少还要考虑两个事：一是联储调整利率往往是“预防性”的，要加息是因为现在经济过热，要降息是因为现在经济过冷，但利率调整完传导到经济上需要时间，所以很长一段时间内经济很可能还是沿着惯性向前。二是如果大家都预料到本次利率调整的方向和幅度，比如这次真正降息前市场已经有共识，最后又没有出乎大家意料，那么这个消息早就price in了。

那为什么还是要看？因为美国毕竟是世界金融枢纽，它的货币政策会影响到全世界各国央行的选择，比如这次降息周期开始后，很多个国家就跟着美国一起降，由此会给全世界各个市场“定调”，影响接下来一段时间世界经济的趋势。

中国属于受美国利率调整偏小的国家，但联储的动作对中国股市依然会有一定影响，而如果你投资境外市场，就更需要关注。

三、怎么看

美联储一年会有8次FOMC（Federal Open Market Committee）会议，分布很均匀，一次管一个半月这样。每次会议上，都会宣布一次决策，加息/降息/不变，以及加息降息多少个基点（bp）。1bp即0.01%，每次的变动都是25bp的整数倍，不出现大的经济问题一般不会出现绝对值超过50bp的大动作。

这个会议什么时候开都可以在这个网站查到：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm。

比如说，现在2025年的8次已经全开完了，这里是2026年的时间表：

每次开完会，会上美联储主席演讲的视频以及宣布会议决策的PDF文件均会在上面这个网站更新。点Statement下面那个PDF可读会议决策，点Press Conference可看视频。

本文的第一张截图，就是刚刚这次会议决策文件的一段。文件的核心就是数值变动，raise/maintain/decrease三个动词。

每年的第二、四、六、八次会议，除了公布利率变化之外还会公布“点阵图”。美联储19位官员一人一票，投出他们对“接下来几年利率应该调到多少”的预期，在上网的网站点Projection Materials下面那个PDF即可看到：

当然这个也只能算是个参考依据，很多时候不准，比如说现在美联储好几位官员明年很可能就会换。

大概就是这些，当然根据这些数据解读的人很多，这个就见仁见智了。