你好，我是月晖。

近日在抄底买微软股票，说点买后思考中产生的感慨。

微软历史上有过许多次股价暴跌，之后全都涨回来，当时的峰值如今早已淹没在高歌猛进的上涨曲线里，昔日可能埋葬过许多投资者的回撤和随后的上涨，亦不过是小小一个锯齿。

如此许多次，价值投资者们发现，回撤原来不应该被理解为损失，而应该被理解为机会！下跌20%就是买入的机会，下跌30%买入更是好机会，甚至有个形象的比喻，叫做黄金坑。接下来还诞生了许多被奉为圭臬的格言，比如“好公司股价下跌，就像市场中的商品打折出售”等等。

但是，如果你跳出来想，有没有可能以前都对，偏偏这次错了呢？

如果这次微软就是这么继续跌下去，从四百多到三百多到二百多……永不再创造下一个辉煌呢？

懂数学的这个时候会请出贝叶斯，若在过往的历史中，每一次“股价下跌”后面都接“随后回升”，也就是P（回升｜下跌）=P（下跌｜回升）*P（回升）/P（下跌），竟然是1。贝叶斯方法使用相关性反推因果性，而如果只看历史数据，这个可能性就是无限接近1。如果接下来再出现一次股价下跌后回升，那么这个概率还会变得更加接近于1。

还有一个理论叫做林迪效应，说的是一种人造事物在历史上已经存在的时间越长，那么接下来可能继续存在的时间也越长。典型的例子就是书籍和手表，他们都存在了千百年的时间，尽管现在电子书和手机几乎已经取代了它们的功能，但它们依然还会继续存在很久，相反一些几年前存在的软件如今已经销声匿迹。

但其实这两者说的都只是可能性。

关于使用贝叶斯方法，典型反例就是：猪和农场主。每天早晨起来猪都会看看自己有没有被吃。一年前364天，它都发现自己没有被吃，那么根据下一天早上起来，它觉得自己不被吃的可能性高达364/365！然后最后一天为庆祝过年农场主把它吃了。

林迪效应说的也是可能性——“可能存在的时间更长”。没有任何保证，因为这是个统计学规律，是人们观察出来的，它背后并没有明确的理论支持。

价值投资者说股价越下跌，你越要兴奋，要多多买入长期持有；无数财物自由指导书都在讲你要定投指数基金，虽然短期有波动，但十几年后一定已经跨越周期，你等到了它的上涨，它未曾负你，使你的资产规模实现跃迁。

当然，这些都没错。当然，过去数十年已经有成千上万例子证明它是对的，且接下来还会有更多这样的例子，而新例子产生只会证明它更对。

可是，说到底依然并没有什么无可辩驳的物理规律能证明它们的正确性。这些说法的正确，和由公式推导出来的那种百分之百严格的正确之间，永远会有一道细缝不可跨越。99.99循环等于100这种事情，只能在数学分析里面存在，而若放到现实中，从来都有黑天鹅飞起。

之所以定投简单清晰但靠这种方法实现财富自由者少，之所以价值投资理论正确但能做到长期持有者少，也是因为大多数人对这套说辞并没有那么坚定的信仰。此种理论的正确性高度依赖现实事件，奈何经济有周期，事件不可能发生得那么恰处，偏偏就来迎合你的理论。

所以有知有行公司以投顾服务盈利不断地做投资者教育，所以李笑来不只做BOX区块链定投同时还开办社群，所以网上记录财富自由实现过程的博主们在帖子里一遍遍讲述长期主义的正确性。当现实与理论不符成为常态，你如果不重复理论，不年年讲月月讲天天讲，人就会忘记，就会动摇。推出投资服务的人如果不讲用户就会四散而去，自己坚持基金定投的人如果不给自己壮胆就会半途而废，对此他们当然也清楚。

其实古今成就大事业者，哪个不是在把事情做成之前就对做成后的愿景有足够真实、足够笃定的信仰？光是知道你在做一件正确的事是不够的，你需要极其笃定地知道，笃定到信仰的地步才行。

1921年红船上的人，同样不“知道”他们未来能做到何等成就，但对自己的理论足够“相信”，对未来的愿景足够“相信”。相信得最坚定的那些人，最终做成了日月换新天；相信得不那么坚定的人，中途退出，沉入历史长河。马斯克一开始做特斯拉和Space X的时候，同样是一条从没有人走过的路，但是他就是“相信”电动车该怎么做，就是觉得载人航天这东西该存在，于是只存在他想象中的事物就被他推着一步步降临人间。

说回投资，这些与长期投资又何其相似。几十年前买微软苹果亚马逊的那些人，也没有多少真能拿到获得百倍收益。中途退出之辈只剩下不为人知的后悔，而抛开幸存者偏差的滤镜看过去，拿到最后的股东何尝只是轻飘飘的“长期持有”这四个字那么简单。

在缺乏足够的事实作为证据之前就能产生信仰，是一种无中生有的能力，如果说各投资策略背后都有一个共同的要求，就是它了。你永远不可能靠做一件百分之百成功的事情获得什么收益，指数曲线上高昂的回报，只是十年如一日承担不确定性的报偿。哪怕放在玄幻小说里面，虚空造物也是仙神之能，一个凡人居然能有这样的能力，那么获得财富好像也的确是他应得的。

哪怕是长期投资、价值投资的反面，做量化交易和套利，也同样如此。只不过你需要信仰的是另外一些东西，它要求投资者对“市场的无效性”和“自己就是比别人聪明”足够相信，并且也要长期相信。考虑到这种事情多为火中取栗，你可能还要信仰得比前一种投资方式更坚定才行。

想过这些，我自己的结论就是如果一个人打算长期做投资，而不只是靠这个赚小钱赚快钱，那么你必然要有所信仰。真正重要的是认清自己的性格，认清自己的风险承受能力，再选择适合自己的那个东西去信仰，一信许多年。