你好，我是月晖。

前几天，韩国市场带头，美国与中国市场紧随其后，迎来科技股暴跌。每逢暴跌，市场上大量情绪无处安放，就需要找到个什么叙事承载一下，这回人们的选择是“24岁AI股神4倍杠杆炒科技股爆仓”。

AI股神何许人？他出生于德国一个医生家庭，有着德国人特有的那种长到离谱的名字Leopold Aschenbrenner，后面这姓我都找不着中文翻译，他的名一般是译为利奥波德，下文简称利老师。

利老师年少不凡，聪明过人，小时候上柏林的约翰·F·肯尼迪学校，15岁被美国哥伦比亚大学录取，修经济学和数学-统计学两个专业，成绩都是顶尖，他自己在领英上发的个人简历中，写到GPA是4.18/4.33，19岁以“优秀毕业生”（Valedictorian）身份发表毕业演讲。

毕业之后，利老师先去学术界，在牛津研究所待了一段时间，随后加入FTX未来基金，在那里认识了他的未婚妻，后来加入Anthropic任核心幕僚的Avital Balwit。FTX是币圈知名基金，在加密货币市场疯狂赚钱，说是不为盈利，只为把赚到的钱拿去做慈善造福人类。

然而，2022年末，FTX被曝出挪用超过80亿美元客户资金，迅速崩盘。利老师随后离开，去往Open AI加入超级对齐（Superalignment）项目组开启他的新生活。

他在Open AI也没有干很久，一年后2024年4月，利老师因为泄露公司信息被解雇。但是，这次解雇反而被他后续搞大事提供了流量。同年6月，利老师发表万字长文《情境觉知》（Situational Awareness），数据翔实，文字激昂，仰观俯察，纵论古今，勾勒出宏大叙事：2027年AGI实现，而通向它的路上必有对算力和存储的极大需求。前Open AI员工身份成为背书，让这篇雄文带上内部人士爆料的传奇色彩，立刻火爆全网。

他马上成立同名私募基金，初始资金2.25亿美元，多位硅谷科技投资注资。他任该基金LP，亲手操盘，重仓电力、算力、存储，基本上就是这两年什么涨得多买什么，而且都开着数倍杠杆买。基金净值一路飙升，不断有人新加入追投，共同作用下，今年六月巅峰期突破450亿美元，两年翻两百倍。

直到今年七月初科技股下跌，以海力士为代表的这批股票在一周之内回调普遍达到30%到50%，利老师的基金市值骤降，被Citadel LLC趁势接盘，后者全盘收购情境觉知旗下受杠杆质押的大部分公开市场股票持仓。

这也就是人们津津乐道的AI股神爆仓故事。

可是，这是故事的全部吗？

现在去讲利老师故事的那些视频和文章评论区看看，你能看到网上围观群众纷纷大谈风险控制，大讲用杠杆有哪些问题。当他们洋洋自得，认为自己比利老师更高明时，恐怕忽略了另外两个真相：

第一，就算大幅缩水，情境觉知基金仍有100亿美元左右市值，并非清盘。

第二，也是更重要的一点，利老师爆仓爆的绝大部分都不是他自己的钱，那不过是投资人的钱。他本人并没有背负上天量债务，相反根据Celebrity Net Worth网站估算，纵然经历如此下挫，利老师依然身价3亿美元，依然超过故事同样传奇的“大空头”Michael Burry，站在普通人穷其一生也不可能达到的位置上。

利老师当然会颜面扫地声名狼藉，但是那又如何？实际上，基金缩水丝毫没有影响到人家这周末跟未婚妻举办婚礼，在婚礼上请来各路硅谷精英，分桌开AI研讨会。他哪怕结完婚以后金盆洗手再不入市，3亿美元全存银行吃利息，那也是一辈子财务自由。

当人们在网上说“AI炒股爆仓”，想的是一个工薪阶层拿自己的积蓄上杠杆，黑天鹅一旦降临就负债累累，一辈子打工还债。然而对于利老师那个级别的玩家来说，杠杆爆仓又怎会如此。风险控制在他这里并非不上杠杆，而是用别人的钱上杠杆。他确实在基金里放了不少自己的钱，却不至于伤筋动骨。赌赢名满天下，赌输照拿基金管理费，人家早已留好退路。

年轻新贵爆仓当然是一个好故事，因为今天我们都活在一个与同龄人不停比较的世界上。这个故事的“坏结局”允许我们松口气，在心里对自己说，我没那么年轻就赚那么多钱，是因为我得控制风险啊，是因为我不加杠杆啊。这甚至能满足几分说教欲望，提供一点优越感。

可是，就算你我也加和他同样倍率的杠杆，我们能撬动的也只有自己那点钱，最多是加上自己家里人的钱。我们是有Open AI前员工身份？是有硅谷科技投资人背书？没有这些，我们难道就能烧投资人的钱把自己隔离在风险之外？

网友们懂的，利老师何尝不懂，只是他的玩法与普通人完全不同罢了。

这里不妨用今天我拿Gemini查资料时它说的一句话做结尾——承认“人家爆仓后的余温都比普通人的终点高”，反而是更清醒的认知。