你好，我是月晖。

【不可能三角】这个词，本意说的是货币政策。

汇率保持稳定，资本自由流动，货币政策独立，以上三条不能都成立，必舍其一，这是Mundell与Fleming提出的不可能三角。对应一下现实中的例子，美国放弃一，中国大陆放弃二，中国香港放弃三，谁也没办法同时满足，就这个意思。

但本文用的倒不是其本意，而是中国网友们开发出的一种新解读，按这种解读，不可能三角是：普通人，有好处，不排队，这三者不能同时满足。用正面阐述就是，在我们的社会里如果普通人参与一件事竟然没有碰上任何门槛，没有遭遇任何限制，那么其中的利润空间必然稀薄，不会让你得到什么好处。

过去我听到这个说法只是一笑，觉得确实是个启发，但也没有没往心里去。然而，这两天我看到的一件事，真是让我见识了这个不可能三角的力量。

证监会等八部门发布通知，全面清退富途、老虎、长桥三家境外全商的内地业务。以往发过多次类似通知，那些通知重点在于封禁增量用户，也就是不让你开户，但对已经开户入金投资的存量用户没有影响。这一次，则明确提出两年之内连存量用户都要尽数清退，严厉程度前所未有。

美股市场数十年长牛，各种泡沫论讲了多少年，标普500却只是继续一次又一次创新高，用昂然向上的净值曲线揍翻一切不服。

正因如此，卷帙浩繁的理财书投资书都在讲，定投长持标普指数基金就是属于散户的免费午餐，你只需要尽可能多地把自己的收入放在这里边，任市场涨跌起伏一直拿着，然后看它一路上涨就好。只要熬过一个周期，你就能获得名义年化10%、扣除通胀与税费后实际年化6%的收益率。

普通人，有好处，这两条既然都有了，那怎么可能让你不排队呢？

境内投资标普500的途径，基本上就是场外QDII基金（比如在银行软件基金软件中购买）和场内ETF（开通股票账户后购买）两条路。无论哪一条，都是人潮涌动，供不应求。

若买QDII，你面临每日投资限额。开设这些基金的基金公司定期会获得外汇额度，他们拿着那些外汇去海外证券市场投资，然而这外汇额度有限，所以每天只允许投资者投进去几十或者几百元。偶尔放到上千元，是短之又短的窗口期，往往几天就会关闭。而若是遇到2024年初那种比较特殊的情况，甚至可能会直接不允许你继续买入。

若买ETF，你面临溢价率。写本文时，513500这个博时公司推出的场内最大标普500ETF溢价率为3.21%，也就是说你花103.21块只买到100块的东西，收益率直接砍去三个多百分点。而这其实已经算低的。你等下周开盘再一看，估计就要飙升，而我曾见过有些ETF溢价率达到10%以上。

所以过去有些人就尝试不当普通人，在这两条路之外另辟蹊径，自己去香港开个卡，然后再找海外券商再开个户，把大陆的人民币换成美元汇到香港卡，再从港卡里把钱汇入境外账户投资。虽然换币与电汇也有手续费，但对于大额资金来说，那一点手续费远好过在境内吃溢价。这次被处罚的三家，就是内地居民海外投资最常用的三个选择。

很可惜，现在有八个部门一起告诉你，别想着不当普通人，回去老老实实排队吧！

若是能让普通人都投资美股享受到复利增长乃至财务自由这样的好处，那谁还干活呢？经济怎么办？养老金怎么发？税谁来交？既然人民觉悟太低，那就必须被发文明令禁止才行。

现在，三条门槛低的路已被封锁，尽管美股投资渠道依然存在，但想从普通人所受到的制约中跳出，难度比以前又要提高很多。至于境内的QDII与ETF门前等候的队伍，自然也会更长更挤。

我自己开完境外卡和美股账户后，曾与父亲说过这件事，并教他在手机银行App里找到标普500的QDII基金，让他没事就买一点——当时我们选那个每天限额100元人民币。我刚刚特意去问他记不记得这事，有没有在买，还好，他说这每天100元依然还在继续。虽然是小钱，但一年下来毕竟也能上万，能买多少买多少吧，也不知道后续会不会降低限额。

普通人想要得到一点好处，实在是太不容易了。